Юридический словарь / Депозитарные расписки

Что такое «Депозитарные расписки»?

Определение термина Депозитарные расписки: признаки, характеристики, виды и классификации, история и использование термина в Юридическом словаре портала «Мой Юрист».

Это ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на определённое количество акций (или облигаций) иностранного эмитента, депонированных в иностранном банке‑кастодиане; депозитарная расписка выпускается депозитарным банком в своей стране и даёт право на соответствующие ценные бумаги, хранящиеся за рубежом (согласно положениям Федерального закона от 22.04.1996 № 39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг»)

Нужна помощь юриста? Получить помощь

Признаки / Существенные характеристики

Номинал: соответствует определённому количеству ценных бумаг иностранного эмитента, находящихся на хранении.

Выпуск депозитарием: эмитентом расписки выступает банк‑депозитарий, а не компания, чьи акции лежат в основе.

Связь с базовыми активами: каждая расписка подкреплена реальными акциями или облигациями, депонированными в кастодиане.

Обращение на национальном рынке: позволяет инвесторам покупать «иностранные» активы без необходимости выхода на зарубежную биржу.

Валюта расчётов: обычно номинирована и обращается в валюте страны выпуска (например, в долларах США для ADR).

Право на дивиденды и иные выплаты: владелец расписки имеет право на получение дивидендов (купонов), пропорционально количеству базовых ценных бумаг.

Виды / Классификация термина «Депозитарные расписки»

По географии выпуска:

ADR (American Depositary Receipts): американские депозитарные расписки, обращающиеся на биржах США.
GDR (Global Depositary Receipts): глобальные депозитарные расписки, могут обращаться на нескольких международных площадках (в т. ч. в Европе).

По уровню программы:

Уровень I: расписки, торгуемые на внебиржевом рынке, минимальные требования к раскрытию информации.
Уровень II: расписки, допущенные к торгам на биржах США (NYSE, NASDAQ), требуют регистрации в SEC и полного раскрытия информации.
Уровень III: выпуск новых расписок с привлечением капитала (аналог IPO), полная отчётность по стандартам SEC.

По наличию листинга:

С листингом: допущены к торгам на официальных биржах.
Без листинга: обращаются на внебиржевых площадках.

Законодательство

Федеральный закон от 22.04.1996 № 39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг» (регулирует обращение ценных бумаг, в т. ч. иностранных и производных инструментов на территории РФ).
Положение Банка России от 19.12.2019 № 706‑П «О стандартах эмиссии ценных бумаг» (устанавливает требования к выпуску и регистрации ценных бумаг, включая депозитарные расписки).
Нормативные акты Банка России и ФСФР (в т. ч. указания и положения о раскрытии информации, допуске к торгам и т. д.).
Законодательство США (SEC Rules, в частности, Regulation S и Rule 144A) — для ADR.

Связанные термины

Акции иностранного эмитента: базовые активы, лежащие в основе расписки.
Банк‑депозитарий: организация, выпускающая расписки и отвечающая за их обслуживание.
Кастодиан (хранитель): банк, хранящий депонированные ценные бумаги за рубежом.
Эмитент базовых ценных бумаг: компания, чьи акции (облигации) депонированы и на которые выпущены расписки.
Листинг: допуск расписки к торгам на бирже.
Дивиденды: выплаты, на которые имеет право владелец расписки пропорционально базовым активам.

Другие определения термина «Депозитарные расписки»

Англо‑американское право: ADR (American Depositary Receipt) — чётко регламентированный инструмент, регулируемый Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC); существуют уровни программ (I, II, III) с разными требованиями к раскрытию информации.

Европейское право: GDR (Global Depositary Receipt) — часто выпускаются по правилам Лондонской фондовой биржи (LSE) или других европейских площадок; требования к раскрытию информации и листингу могут отличаться от американских.

Доктринальное определение: в литературе депозитарная расписка рассматривается как производный финансовый инструмент, позволяющий преодолеть барьеры трансграничного инвестирования и обеспечить ликвидность иностранных активов на локальных рынках.

История термина «Депозитарные расписки»

Термин «депозитарная расписка» является калькой с английского depositary receipt. Исторически механизм возник в США в начале XX века для упрощения доступа американских инвесторов к акциям иностранных компаний. Первоначально использовались для обхода ограничений на прямое владение иностранными ценными бумагами. В России широкое распространение получил в 1990‑х гг. в связи с выходом российских компаний на международные рынки капитала (в форме ADR/GDR). Со временем механизм стал универсальным инструментом международного фондового рынка.

Английский язык

Depositary receipt (общий термин).
American Depositary Receipt (ADR): конкретно для США.
Global Depositary Receipt (GDR): для глобальных программ, часто с листингом в Лондоне или Люксембурге.

Пример: «The company issued ADRs to allow U.S. investors to trade its shares without cross‑border complications» (Компания выпустила ADR, чтобы позволить американским инвесторам торговать своими акциями без сложностей трансграничных операций).

Мнение эксперта / Спорные вопросы

Налогообложение: вопросы двойного налогообложения, порядок удержания налогов на дивиденды у источника (в стране эмитента) и возможность зачёта в стране инвестора.
Валютный риск: хотя расчёты по распискам могут вестись в долларах, базовый актив номинирован в другой валюте; курсовые колебания влияют на доходность.
Регуляторные ограничения: в ряде стран (в т. ч. в РФ) действуют ограничения на выпуск и обращение иностранных ценных бумаг; возможны требования к минимальному уровню раскрытия информации.
Ликвидность и спред: расписки одного эмитента могут иметь разную ликвидность на разных площадках; спред между ценой покупки и продажи может быть шире, чем у базовых акций.
Защита прав инвесторов: сложность защиты прав в случае споров с иностранным эмитентом или депозитарием; применимое право и юрисдикция.

Частые вопросы

Депозитарные расписки это:
Это ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на определённое количество акций (или облигаций) иностранного эмитента, депонированных в иностранном банке‑кастодиане; депозитарная расписка выпускается депозитарным банком в своей стране и даёт право на соответствующие ценные бумаги, хранящиеся за рубежом (согласно положениям Федерального закона от 22.04.1996 № 39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг»)

Депозитарные расписки используются на финансовых рынках, в том числе на зарубежных биржах, для обращения ценных бумаг иностранных эмитентов без их прямого размещения в стране биржи.

Депозитарная расписка — это ценная бумага, которая подтверждает право на акции или облигации иностранной компании, хранящиеся в банке‑депозитарии; позволяет инвесторам торговать зарубежными активами на местной бирже.

Применяется при выходе компаний на зарубежные рынки капитала; при инвестициях частных и институциональных инвесторов в иностранные активы; для диверсификации инвестиционного портфеля; при желании избежать сложностей прямого приобретения иностранных ценных бумаг.

Отличается от прямых акций тем, что не является самой ценной бумагой, а лишь удостоверяет право на неё; выпускается депозитарием, а не эмитентом; может иметь иные условия обращения и налогообложения; позволяет обойти ограничения на прямое размещение акций в отдельных юрисдикциях.

Понимание термина важно для инвесторов — чтобы оценить риски и особенности вложений в депозитарные расписки; для эмитентов — чтобы выбрать способ выхода на международные рынки; для юристов и финансистов — чтобы корректно оформлять сделки и учитывать правовые и налоговые нюансы; для анализа структуры рынка и доступных инвестиционных инструментов.