Юридический словарь / Листинг ценных бумаг

Что такое «Листинг ценных бумаг»?

Определение термина Листинг ценных бумаг: признаки, характеристики, виды и классификации, история и использование термина в Юридическом словаре портала «Мой Юрист».

Это процедура включения ценных бумаг в список, допущенных к организованным торгам (в том числе к биржевым торгам), которая предполагает соблюдение эмитентом и ценными бумагами установленных биржей требований (согласно ст. 2 138‑ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

Нужна помощь юриста сейчас? Получить помощь

Признаки / Существенные характеристики

Наличие установленных требований: для включения в список бумаги и эмитент должны соответствовать критериям биржи (финансовые показатели, раскрытие информации и т. д.).

Процедурный характер: листинг включает последовательность действий — подачу заявки, проверку документов, принятие решения биржей.

Публичность: информация о включении (исключении) ценных бумаг публикуется и доступна участникам рынка.

Регулируемость: порядок листинга определяется нормативными актами ЦБ РФ и правилами биржи.

Периодический контроль: после включения биржа осуществляет мониторинг соответствия бумаг и эмитента требованиям (может привести к делистингу).

Виды / Классификация термина «Листинг ценных бумаг»

По уровню требований (по ступеням листинга):

Первая ступень (первый уровень, котировальный список первого уровня): самые высокие требования к эмитенту и бумагам, высокая ликвидность и прозрачность (например, акции крупнейших компаний).
Вторая ступень (второй уровень): требования ниже, чем для первого уровня, но всё же существенные (средние компании, корпоративные облигации).
Третья ступень (некотировальная часть списка): минимальные требования, бумаги с повышенным риском, могут иметь ограниченную ликвидность.

По типу ценных бумаг:

Листинг акций.
Листинг облигаций (в т. ч. государственных, муниципальных, корпоративных).
Листинг депозитарных расписок.
Листинг паёв инвестиционных фондов и т. д.

Законодательство

Федеральный закон от 22.04.1996 № 39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг»: ст. 2 (основные понятия), ст. 14 (требования к допуску ценных бумаг к организованным торгам).
Положение Банка России от 24.02.2016 № 534‑П «О допуске ценных бумаг к организованным торгам».
Правила листинга конкретной биржи (например, ПАО Московская Биржа, СПБ Биржа), утверждённые в соответствии с законодательством.

Связанные термины

Делистинг: исключение ценных бумаг из списка, допущенных к торгам, обратный процесс по отношению к листингу.
Эмитент: организация, выпускающая ценные бумаги; участвует в процедуре листинга.
Котировальный список: часть списка ценных бумаг, допущенных к торгам, с более высокими требованиями и лучшей ликвидностью.
Организованные торги: торги, проводимые биржей или иным организатором торговли по установленным правилам.
Проспект ценных бумаг: документ с информацией об эмитенте и бумагах, часто требуется для листинга.

Другие определения термина «Листинг ценных бумаг»

Иностранное право (США): listing — включение акций в биржевой список (например, на NYSE или NASDAQ), предполагает соблюдение требований SEC и самой биржи (финансовые показатели, корпоративное управление).
Иностранное право (ЕС): в соответствии с MiFID II, листинг регулируется на уровне ЕС и национальных регуляторов; требования к раскрытию информации и допуску бумаг унифицированы в рамках Союза.
Доктринальное определение: в российской доктрине листинг рассматривается как механизм отбора ценных бумаг для организованных торгов, обеспечивающий защиту инвесторов и прозрачность рынка.

История термина «Листинг ценных бумаг»

Термин «листинг» происходит от английского listing — «включение в список». В современном финансовом праве понятие сформировалось в XX веке с развитием биржевой торговли и необходимостью стандартизации допуска бумаг к торгам.

Эволюция:

Ранний период (XIX век): допуск бумаг к торгам на биржах осуществлялся на основе внутренних правил, без единых стандартов.
XX век: появление национальных регуляторов и законодательства о ценных бумагах, формирование требований к листингу.
Конец XX — начало XXI века: глобализация финансовых рынков, унификация требований к листингу (в т. ч. на уровне ЕС, SEC), развитие электронных торговых систем.
Современность: в РФ листинг регулируется федеральным законом и подзаконными актами ЦБ РФ, правила детализируются биржами.

Английский язык

Listing of securities — основной и наиболее точный перевод.
Stock listing — чаще относится к листингу акций.
Bond listing — листинг облигаций.

Example: The company completed the listing of its shares on the Moscow Exchange, which increased its visibility among investors.

(Компания завершила листинг своих акций на Московской бирже, что повысило её узнаваемость среди инвесторов.)

Мнение эксперта / Спорные вопросы

Спорные вопросы:

Соотношение требований биржи и законодательства: иногда правила листинга биржи могут быть строже, чем требования закона, что вызывает дискуссии о балансе интересов эмитентов и инвесторов.
Критерии включения в разные уровни листинга: не всегда однозначно, к какому уровню отнести бумаги эмитента (особенно для средних компаний), возможны субъективные оценки.
Листинг иностранных ценных бумаг в РФ: вопросы признания отчётности по МСФО/US GAAP, соответствие требованиям ЦБ РФ и бирж, валютные риски.
Делистинг по инициативе биржи: споры о правомерности исключения бумаг при формальном соблюдении требований, но ухудшении рыночной ситуации или репутации эмитента.

Частые вопросы

Листинг ценных бумаг это:
Это процедура включения ценных бумаг в список, допущенных к организованным торгам (в том числе к биржевым торгам), которая предполагает соблюдение эмитентом и ценными бумагами установленных биржей требований (согласно ст. 2 138‑ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

Листинг ценных бумаг используется на фондовых биржах — он позволяет включить ценные бумаги в список инструментов, допущенных к торгам.

Листинг ценных бумаг — это процедура включения ценных бумаг (акций, облигаций и т. д.) в официальный список биржи, после чего их можно покупать и продавать на этой бирже.

Листинг применяется: при выходе компании на биржу (IPO); при размещении дополнительных выпусков ценных бумаг; при переводе ценных бумаг с одного уровня листинга на другой; при расширении географии торгов (размещение на новых биржах).

Отличается от внебиржевой торговли тем, что предполагает соблюдение строгих требований биржи (к финансовой отчётности, корпоративному управлению и т. д.) и обеспечивает более высокую ликвидность и прозрачность сделок. От регистрации ценных бумаг — тем, что регистрация лишь подтверждает законность выпуска, а листинг даёт доступ к биржевым торгам.

Понимание термина важно: инвесторам — чтобы оценивать надёжность и доступность активов; эмитентам — для планирования выхода на биржу и соблюдения требований; регуляторам и аналитикам — для контроля рынка и оценки его структуры; участникам торгов — чтобы ориентироваться в правилах доступа ценных бумаг к торгам и их категориях (уровнях листинга).