Юридический словарь / Обращение ценных бумаг

Что такое «Обращение ценных бумаг»?

Определение термина Обращение ценных бумаг: признаки, характеристики, виды и классификации, история и использование термина в Юридическом словаре портала «Мой Юрист».

Это процесс перехода прав на ценные бумаги от одного лица к другому посредством совершения сделок (купли‑продажи, дарения, обмена и т. д.) и их последующего учёта, в т. ч. фиксации перехода прав в соответствующих реестрах или депозитариях (согласно Федеральному закону от 22.04.1996 № 39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг», ст. 2, 28 и др.).

Нужна помощь юриста? Получить помощь

Признаки / Существенные характеристики

Наличие установленной формы и реквизитов: ценная бумага должна соответствовать требованиям закона по форме и содержанию.

Возможность передачи прав: права по ценной бумаге могут переходить от одного лица к другому.

Регулируемость сделок: операции с ценными бумагами подчиняются нормам гражданского законодательства и специального регулирования рынка ценных бумаг.

Учёт перехода прав: для бездокументарных ценных бумаг переход прав фиксируется в реестре владельцев ценных бумаг или у депозитария.

Публичность и прозрачность (в т. ч. для публичных размещений): информация о сделках и эмитентах должна раскрываться в установленном порядке.

Наличие инфраструктуры: обращение обеспечивается биржами, депозитариями, регистраторами и иными участниками рынка ценных бумаг.

Виды / Классификация термина «Обращение ценных бумаг»

По форме ценных бумаг:

Документарные ценные бумаги: обращение осуществляется путём передачи документа (например, предъявительские или ордерные ценные бумаги).
Бездокументарные ценные бумаги: обращение происходит путём внесения записей по счетам (в реестре или у депозитария).

По месту совершения сделок:

Организованный рынок (биржевой): сделки совершаются на фондовых биржах с соблюдением установленных правил.
Неорганизованный (внебиржевой) рынок: сделки заключаются напрямую между участниками или через брокеров вне биржи.

По стадии обращения:

Первичное обращение: размещение ценных бумаг эмитентом (IPO, частное размещение).
Вторичное обращение: последующий оборот ценных бумаг между инвесторами.

Законодательство

ГК РФ: ст. 142–149 (общие положения о ценных бумагах, виды, форма, порядок передачи).
Федеральный закон от 22.04.1996 № 39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг»: ст. 2 (понятия), ст. 7 (деятельность по ведению реестра), ст. 8 (депозитарная деятельность), ст. 28–29 (порядок перехода прав на ценные бумаги, учёт).
Федеральный закон от 26.12.1995 № 208‑ФЗ «Об акционерных обществах»: регулирует выпуск и обращение акций.
Федеральный закон от 05.03.1999 № 46‑ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
Нормативные акты Банка России (в т. ч. положения о раскрытии информации, правилах листинга и т. д.).

Связанные термины

Эмиссия ценных бумаг: процесс выпуска ценных бумаг в обращение (предшествующая стадия).
Депозитарий: организация, осуществляющая учёт и хранение ценных бумаг, участвует в их обращении.
Реестр владельцев ценных бумаг: система учёта прав на ценные бумаги, необходимая для их обращения.
Брокер: посредник, оказывающий услуги по совершению сделок с ценными бумагами.
Инвестор: лицо, приобретающее ценные бумаги с целью получения дохода.
Эмитент: лицо, выпускающее ценные бумаги в обращение.
Биржа: площадка для организованного обращения ценных бумаг.

Другие определения термина «Обращение ценных бумаг»

Иностранное право (США): обращение ценных бумаг (securities trading) регулируется Securities Act 1933 и Securities Exchange Act 1934, а также правилами SEC. Подразумевает строгую систему раскрытия информации и лицензирования участников.

Римское право: прямых аналогов нет, но существовали прототипы долговых обязательств (например, синграфы и хирографы), которые могли передаваться, что можно считать ранней формой обращения.

Доктринальное определение (В.А. Белов): обращение ценных бумаг — это совокупность гражданско‑правовых сделок, направленных на переход прав, удостоверенных ценной бумагой, от одного лица к другому, сопровождаемых фиксацией такого перехода в установленном порядке.

История термина «Обращение ценных бумаг»

Термин «обращение» происходит от глагола «обращаться» — двигаться, переходить от одного к другому. В контексте ценных бумаг означает переход прав на них.

Эволюция:

Дореволюционная Россия: обращение ценных бумаг (акций, облигаций) регулировалось уставами акционерных обществ и общими нормами гражданского права; существовали биржи и маклеры.
Советский период: обращение ценных бумаг было ограничено, преобладали государственные займы; рынок акций практически отсутствовал.
1990‑е годы: возрождение рынка ценных бумаг, принятие законов о приватизации, акционерных обществах и рынке ценных бумаг.
Современный период: сформирована комплексная система регулирования (ФЗ «О рынке ценных бумаг» и др.), развиты биржевые и внебиржевые механизмы обращения, внедрены электронные системы учёта.

Английский язык

Securities trading: основной вариант, означает торговлю ценными бумагами на организованных рынках.
Circulation of securities: более широкий термин, охватывает весь процесс обращения, включая передачу прав вне бирж.
Transfer of securities: передача ценных бумаг, акцент на переходе прав от одного владельца к другому.

Пример: The circulation of securities is regulated by the Securities Act to ensure transparency and investor protection.

Мнение эксперта / Спорные вопросы

Спорные вопросы:

Квалификация деривативов и цифровых активов: не всегда ясно, относятся ли производные финансовые инструменты или токены к ценным бумагам и подлежат ли они тем же правилам обращения.
Раскрытие информации при внебиржевых сделках: требования менее строги, что может приводить к асимметрии информации и злоупотреблениям.
Защита прав владельцев бездокументарных ценных бумаг: споры о моменте перехода прав, ответственности депозитариев и регистраторов при ошибках учёта.
Применение иностранных норм к сделкам с российскими ценными бумагами: коллизии права при трансграничных сделках и листинге на зарубежных биржах.

Частые вопросы

Обращение ценных бумаг это:
Это процесс перехода прав на ценные бумаги от одного лица к другому посредством совершения сделок (купли‑продажи, дарения, обмена и т. д.) и их последующего учёта, в т. ч. фиксации перехода прав в соответствующих реестрах или депозитариях (согласно Федеральному закону от 22.04.1996 № 39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг», ст. 2, 28 и др.).

Обращение ценных бумаг используется на финансовых рынках, в том числе на фондовых биржах и внебиржевых торговых площадках, а также в рамках гражданско‑правовых сделок между участниками рынка ценных бумаг (инвесторами, брокерами, дилерами и т. д.).

Обращение ценных бумаг — это процесс их купли‑продажи, обмена и иных сделок, в результате которых меняется владелец ценных бумаг.

Применяется при: покупке и продаже акций, облигаций и иных ценных бумаг; размещении ценных бумаг (первичном и вторичном); обмене ценных бумаг (в т. ч. в рамках корпоративных действий — сплита, консолидации и т. п.); передаче ценных бумаг в залог или доверительное управление; наследовании и дарении ценных бумаг.

Отличается от иных видов оборота имущественных прав объектом сделки: в данном случае это ценные бумаги (документы или бездокументарные записи), удостоверяющие комплекс имущественных (иногда неимущественных) прав. В отличие, например, от обращения товаров, здесь действуют специальные правила регулирования (ФЗ «О рынке ценных бумаг»), особый учёт прав (через депозитарии и регистраторов), а также специфическая инфраструктура рынка.

Понимание термина важно для: корректного совершения сделок с ценными бумагами; соблюдения требований законодательства и правил бирж; оценки рисков инвестирования; защиты прав владельцев ценных бумаг; грамотного налогового учёта операций; взаимодействия с профессиональными участниками рынка (брокерами, депозитариями).