Набиуллина объяснила январский скачок цен переносом НДС

Январский скачок цен не свидетельствует о новом витке инфляции. По оценке регулятора, произошло смещение ценового давления между периодами: часть инфляции, которая могла проявиться в конце прошлого года, реализовалась в начале 2026 года, заявила Председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

Основной импульс дал налоговый фактор. Компании не стали массово повышать цены на товары в декабре, предпочтя перенести корректировку на начало 2026 года. Это создало впечатление резкого ускорения, хотя в более длинной динамике картина выглядит ровнее.

Дополнительный вклад внесли временные обстоятельства. Погодные условия увеличили затраты сельских хозяйств, что ускорило повышение цен на овощи. Одновременно с января подорожали подакцизные товары, включая топливо и табачную продукцию. При этом интенсивность повышение уровня цен во второй половине января уже начала снижаться.

Текущий уровень годовой инфляции оценивается в 6,3%, что ниже ранее ожидаемых значений. Однако прогноз на год скорректирован: влияние налоговых изменений оказалось более сосредоточенным, чем предполагалось. При этом показатели устойчивой инфляции могут временно выглядеть выше из-за методики расчета, которая учитывает налоговый эффект.

С точки зрения ожиданий ситуация остается стабильной. Население не продемонстрировало резкого пересмотра инфляционных прогнозов, а бизнес после январского всплеска снизил ценовые ожидания. Это говорит об отсутствии выраженного вторичного ценового давления.

Экономическая активность постепенно возвращается к более умеренным темпам. Рост ВВП в прошлом году составил около 1%. Потребительский спрос в конце года был подогрет ожиданиями изменения налоговой нагрузки, поэтому в начале текущего года прогнозируется его охлаждение. Уже оперативные данные указывают на более сдержанное поведение покупателей.

Меняется и баланс на рынке труда. Компании реже называют нехватку персонала ключевой проблемой, а планы по увеличению зарплат становятся осторожнее. Это снижает повышенное давление на производителей.

Серьезным фактором неопределенности остаются внешние условия. На мировом рынке нефти наблюдается избыток предложения, что ограничивает потенциал роста цен. Для российских экспортеров ситуацию осложняют санкционные ограничения. Пересмотр прогноза по нефтяным ценам может повлиять на экспортные поступления и параметры бюджета.

Финансовая политика государства также остается важным элементом. Если доходы окажутся ниже запланированных или вырастет дефицит, это способно усилить инфляционные риски и ограничить пространство для дальнейших экономических решений.

Таким образом, январский рост цен во многом объясняется разовыми факторами и особенностями календарной динамики. Дальнейшая траектория будет зависеть от внешней конъюнктуры, бюджетных параметров и устойчивости инфляционных ожиданий.