Центробанк обновляет правила IPO для эмитентов и инвесторов

Центральный Банк инициировал пересмотр правил для первичных публичных размещений акций (IPO). Новая мера направлена на повышение прозрачности процедуры и предоставление инвесторам более детальных данных для принятия взвешенных решений. Предложения изложены в докладе, размещенном на официальном портале регулятора.

Одним из главных нововведений станет расширение объема данных, которые эмитенты обязаны вносить в проспект ценных бумаг. Предполагается, что компании будут предоставлять финансовые показатели за период трех отчетных лет, сравнивая их с результатами, полученными ранее. Кроме того, потребуется раскрывать направление развития и перспективы бизнеса.

По новым правилам проспект должен содержать обязательные прогнозы на текущий год по таким параметрам, как чистая прибыль (или убыток), рентабельность, выручка, а также прибыль на акцию. При желании компании смогут предоставлять прогнозы на более длительные сроки. Эти данные будут включаться в документы и отчетность эмитента за год. При этом, информацию о стабилизационных мерах, включая объем выкупленных акций, время стабилизации стоимости и данные о владельцах выкупленных бумаг также должны содержаться в документе. Сведения о соглашениях, ограничивающих продажу акций другому владельцу, с указанием участников, сроков, оснований для ограничений и исключений в обязательном порядке должны быть добавлены в проспект.

Помимо этого, ЦБ внес предложение разместить единые рамочные требования к форме годового отчета акционерных обществ. В документе необходимо будет отразить ключевые аспекты: описание системы корпоративного управления, бизнес-модели, дивидендной политики, стратегии и основных продуктов компании. При этом, эмитенты сохранят возможность вносить дополнительную информацию и самостоятельно выбирать порядок описания обязательных элементов.

Предлагаемые изменения призваны улучшить доступность и достоверность информации для инвесторов, позволяя им более точно оценивать риски при покупке акций. Все заинтересованные стороны могут направить свои замечания и предложения по этим мерам до 20 февраля 2025 года.

ЦБ предлагает расширить перечень сведений, которые эмитенты обязаны включать в проспект ценных бумаг. Суть изменений состоит в том, что теперь в резюме проспекта нужно будет указывать не только ключевые финансовые показатели за последние три года, но и сравнивать их с данными за предыдущие периоды. Это позволит инвесторам лучше оценить динамику развития компании. Также в проспекте появятся обязательные прогнозы на календарный год по выручке, чистой прибыли, рентабельности капитала и другим параметрам. Это важно, так как прогнозы помогают инвесторам понять, насколько реалистичны планы компании и какие риски могут возникнуть, отмечает юрист.

Кроме того, эмитенты должны будут раскрывать информацию о механизмах стабилизации цен на акции после IPO, включая размер стабилизационного пакета, сроки его действия и данные о конечных владельцах выкупленных акций. Также в проспекте нужно будет указывать сведения о соглашениях об ограничении продажи акций (lock-up), включая сроки и основания таких ограничений.

Для эмитентов эти изменения означают увеличение нагрузки на подготовку документов. Им придется более тщательно анализировать свои финансовые показатели, формулировать стратегические планы и прогнозы, а также раскрывать информацию, которая раньше могла оставаться закрытой. Однако это также создает возможность повысить доверие к компании со стороны инвесторов, что может положительно сказаться на успехе размещения, подчеркивает Ашенбреннер Наталья.

Для инвесторов, особенно розничных, новые требования станут важным инструментом для принятия обоснованных решений. Более прозрачная и структурированная информация позволит им лучше оценивать риски и потенциальную доходность инвестиций. Это особенно актуально в условиях, когда многие инвесторы не имеют профессиональной подготовки и полагаются на доступные данные.

Предложенные изменения являются своевременными и необходимыми, считает юрист. Российский рынок IPO активно развивается, и рост числа розничных инвесторов требует более четкого регулирования. Ужесточение требований к раскрытию информации поможет снизить информационную асимметрию и повысить доверие к рынку.

Однако важно, чтобы новые правила не стали излишне обременительными для эмитентов, особенно для небольших компаний, которые только выходят на биржу. Здесь нужен баланс между защитой инвесторов и поддержкой бизнеса.

В перспективе эти изменения могут способствовать увеличению числа IPO, так как инвесторы будут больше доверять рынку. Кроме того, стандартизация требований к проспектам и отчетам упростит анализ компаний и сделает рынок более привлекательным для иностранных инвесторов, заключила Ашенбреннер Наталья.

Ашенбреннер Наталья Сергеевна Ведущий юрисконсульт, специалист в сфере семейного, трудового и авторского права